每周股票复盘：古麒绒材（001390）毛利率上升至25.57%

截至2025年6月13日收盘，古麒绒材报收于22.8元，较上周的23.08元下跌1.21%。本周，古麒绒材6月12日盘中最高价报23.77元。6月10日盘中最低价报22.7元，股价触及近一年最低点。古麒绒材当前最新总市值45.6亿元，在纺织制造板块市值排名9/30，在两市A股市值排名3168/5150。

6月10日通讯会议,线上调研

问：请简要介绍公司的销售模式及重要客户和主要原材料及重要供应商的情况。答：公司采用直销模式，与客户直接签订销售合同。公司销售定价系参考市场价格，结合合同签订时的市场供求状况、原料价格波动情况、客户的市场地位与议价能力、产品的具体指标差异等因素，通过客户询价、公司报价、协商定价等流程，经市场化商业谈判最终确定。公司的客户类型主要为品牌商和其供应商，包括海澜之家（600398.SH）、森马服饰（002563.SZ）及其旗下童装品牌巴拉巴拉、罗莱生活（002293.SZ）、际华集团（601718.SH）、波司登（03998.HK）、太平鸟（603877.SH）、水星家纺（603365.SH）、鸭鸭股份等知名品牌商，以及主要寝具品牌的供应商。公司主要原材料为原料白鹅绒、原料白鸭绒、原料灰鹅绒和原料灰鸭绒，公司根据销售订单、生产计划、库存储备、原材料市场价格趋势等因素制定原材料采购需求，并根据采购需求不定期向供应商进行询价、比价，进而选定供应商并签订采购合同，执行原材料采购。此外，公司在逐渐与核心供应商建立战略合作，签署年度采购框架协议，约定全年预计采购量、质量要求、交付方式等内容，并根据采购情况确定预付货款。公司的供应商主要为“中国羽绒之乡”（中国羽绒工业协会认定）安徽省无为市及周边聚集地的规模以上工业企业。

问：公司收入及毛利主要来源为主营业务，请介绍一下报告期各期公司主营业务毛利率变化情况及原因。答：公司主营业务毛利率分别为 23.03%、21.82%和 25.57%，2024 年公司毛利率出现一定上涨，主要受企业标准产品占比上升、市场价格上涨等原因，公司产品销售价格上升；而公司由于合理执行采购策略，且前期库存储备拉低平均成本，因此导致毛利率上升。

问：请介绍下公司所处行业与上游行业之间的关联性。答：上游行业与本行业相互促进。一方面上游的规模化养殖保证了本行业原料供应的稳定。本行业上游为水禽养殖及屠宰业，水禽养殖数量直接影响原毛供应量和羽绒羽毛材料的成本。另一方面，本行业的高质量发展良好的解决了上游行业副产品无害化利用问题，羽绒羽毛生产加工是将水禽屠宰后的副产品进行无害化、资源化利用。

问：公司业务是否符合国家产业政策和国家经济发展战略。答：公司业务属于《产业结构调整指导目录》鼓励类业务，并被评定为国家级“绿色工厂”；公司产品具有绿色低碳特征，符合“碳达峰、碳中和”国家战略目标，符合国家产业政策和国家经济发展战略。

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